注册会计师考试财务成本管理真题及答案(2)

　　三、计算题(本题型共5题。每小题8分，本题型共40分。答案中的金额有小数 点的保留两位小数，小数点两位后四舍五入)

　　1. 甲公司因为城市改造将办公楼搬迁至郊区，地铁将于10个月后开通至办公地 点，公司行政部门提出自行购买一台大巴车的方案，具体如下：

　　自行购买一台大巴车，需付360000元的车价，假定为月末购入下月初立即投入使用。税法规定的使用年限为5年，净残值率5%。另外，需付给司机工资每月6000元， 油费12000元，停车费2000元。10个月后大巴车的变现价值260000元。

　　如果租赁，每月租金30000元.

　　每月资本成本1%，所得税率25%。

　　(1) 求自行购买方案的平均每月折旧抵税额，10个月后大巴车变现的净流入;

　　(2) 自购方案的月平均成本，自购方案与租赁方案哪个好并说明理由。

　　【参考答案及解析】

　　(1) 每月折旧抵税额=360000x (1 -5%) / (5x12) xO. 25 =1425 元

　　税后付现成本=(2000 + 12000 + 6000) x0. 75 = 20000 x0. 75 = 15000 元

　　变现时账面价值=360000 - 360000 x 95% x 10/ (5 x 12)

　　= 303000 元

　　变现价值=260000元

　　变现损失抵税=(303000-260000) = 10750 元

　　变现净流入=260000 + 10750 = 270750 元

　　(2) 净现值=-360000 + (- 15000 + 1425) x (P/A, 1%, 10) + 270750 x (P/F, 1% , 10)

　　=-3600000 - 13575 x 9. 4713 +270750 x 0. 9053

　　=-243462. 92 元

　　自购方案的月平均成本=243462. 92/ (P/A, 1%, 10) =25705.33元

　　租赁方案月税后成本=30000 xO. 75 =22500元

　　故选择租赁方案。

　　2. 甲公司一个锂电池项目准备投产，该公司目前资本结构(负债/股东权益)为 30/70,债权人要求的报酬率为9%。

　　(1) 准备采用发行债券的方式募集资金，市面上有一种10年到期的政府债券，面值1000元，票面利率6%，刚刚过付息日，目前市价为1120元。

　　(2) 锂电池行业的代表公司为乙和丙。乙公司的β权益为1.5，资本结构(负债/ 股东权益)为40/60;丙公司的β权益1.54，资本结构为(负债/股东权益)50/50; 所得税率为25% ,市场风险溢价7%。

　　(1) 求无风险市场利率;

　　(2) 利用相对价值法，计算行业的代表公司的β资产、甲公司的β权益及平均加权成本。

　　【参考答案及解析】

　　(1) 60 x (P/A, i, 10)，+1000x (P/F, i, 10) =1120

　　设i为4%,则等于1162. 25

　　设i为5%，则等于1077.20

　　用内插法，结果为4. 50%

　　(2) 乙公司的β资产= 1.5/ (1+ (1 -25%) 40/60) =1

　　丙公司的β 资产= 1.54/ (1 + (1 -25%) 50/50) =0.88

　　行业的代表公司的β资产=(1+0.88) /2=0.94

　　甲公司的β权益=0.94x (1 + (1 -25%) 30/70) =1.24

　　甲公司的权益资本成本=4. 50% +1.24x7% =13. 18%

　　加权平均成本= 13. 18% x70%+9% x (1 -25%) x30% =11.25%

　　3. B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2010年改进的管理用财务报表相关数据如下：

　　行业平均水平的相关数据如下:

　　要求：

　　(1) 假设B公司的资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，根据以上资料，计算有关数据并填入下面表格，不需写出计算过程。

　　(2) 利用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比行业平均水平对其影响程度(以百分数表示)。

　　【参考答案及解析】

　　(1)

　　(2)行业平均水平权益净利率= 19. 5%+ (19.5% -5.25%) x40% =25.2%

　　替换净经营资产净利率= 18% + (18%-5.25%) x40% =23. 1%

　　替换净利息率= 18%+ (18% -6%)x40% =22.8%

　　替换净财务杠杆= 18%+ (18% -6%)x25% =21%

　　净经营资产净利率的影响=23. 1% -25. 2% = -2. 1%

　　净利息率的影响=22.8%-23.1%=-0.3%

　　净财务杠杆的影响=21%-22.8%=-1.8%

　　4.甲公司设有锅炉和供电两个辅助生产车间，锅炉车间的成本按热力蒸汽吨数分配，供电车间的成本按电力度数分配。热力蒸汽的计划分配率为3.5元/吨，电力的计划分配率为0.6元/度。甲公司2011年度有关辅助生产成本资料如下：

　　(1) 采用直接法、交互法、计划法对辅助费用进行分配。将结果填入以下表格， 不需要写出计算过程。

　　直接法：

　　交互法:

　　计划法：

　　(2)比较三种方法的优缺点，并判断该公司采用哪种方法合适(英语作答加5分)。 【参考答案及解析】

　　(1)直接法：

　　交互法:

　　计划法:

　　(2) 直接分配法，由于各辅助生产费用只是对外分配，计算工作简便。当辅助生 产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符。因此，这种分配方法只适宜在辅助生产内部相互提供产品或劳务不多、不进行费用的交互分配对辅助生产成本和产品制造成本影响不大的情况下采用。

　　交互分配法，是对各辅助生产车间的成本费用进行两次分配。辅助生产内部相互 提供产品或劳务全都进行了交互分配，从而提高了分配结果的正确性。但各辅助生产费用要计算两个单位成本(费用分配率)，进行两次分配，因而增加了计算工作量。

　　计划分配法便于考核和分析各受益单位的成本，便于分清各单位的经济责任。但 成本分配不够准确，适用于辅助生产劳务计划单位成本比较准确的企业。

　　由于辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大，因此不适合直接分配法。由 于辅助生产成本差异较大，计划单位成本不够准确，因此不适合计划分配法。综上所述，该公司采用交互分配法更为合适。

　　5. 某企业每年需使用某种零件720件，可以选择外地供货商甲和本地供货商乙提供，两种方案的相关信息如下：

　　方案一：由外地供货商甲供货。

　　该零件的单价为3000元，每个零件的运费为100元，单位储存变动成本为200元，每次订货的成本为500元。从发出订单到货物到达需要10天时间。

　　外地供货可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：

　　缺货成本为每件200元。建立保险储备时，最小增量为每日使用量。

　　方案二：由本地供货商乙供货。

　　该零件的单价为3300元，每个零件的运费为20元，单位储存变动成本为200元，每次订货的成本为100元。发出订单当日货物即可到达。但是每天只能提供10件。

　　(1) 存货法计算经济订货量，含保险储备的相关总成本，方案一总成本;

　　(2) 计算方案二的经济订货量，方案二总成本;

　　(3) 比较两种方案，应该采用哪种?

　　【参考答案及解析】

　　(1) 每日使用量=720/360 =2

　　设经济订货量为Q，则订货量相关成本=500 x720/Q+Q/2x 200 当Q =60时，订货量相关成本最小，为12000元

　　当保险储备=0时，保险储备相关成本=(2x0. 15 +4x0. 05) x200x12 = 1200

　　当保险储备=2时，保险储备相关成本=(2 x 0.05) x200x 12 + 2 x 200 = 640

　　当保险储备=4时，保险储备相关成本=4x200 =800

　　最优保险储备为2

　　方案一的总成本=720 x (3000 + 100) +12000+640 =2244640 元

　　(2) 每日使用量=720/360 =2

　　设经济订货量为Q，则订货量相关成本=100 x720/Q+Q/2x 200

　　当Q =30时，订货量相关成本最小，为4800元

　　方案二总成本=720x (3300+20) + 4800 = 2395200 元

　　(2)方案一的成本小于方案二的成本，应该选择方案一。

　　四、综合题(本题型共1小题，共15分。答案中的金额用人民币万元表示，有小 数点的保留两位小数，小数点两位后四舍五入)

　　ABC公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，有关资料如下：

　　资料1:该公司2011年、2012年(基期)的财务报表数据如下：

　　资产负债表： (单位：万元)

　　利润表： (单位：万元)

　　资料2:公司预计2013年销售收入增长率会降低6%，并且可以持续，公司经营营 运资本占销售收入的比不变，净投资资本中净负债比重保持不变，税后利息率保持2012年的水平不变，预计税后经营利润、资本支出、折旧摊销的增长率将保持与销售增长率一致。

　　资料3:假设报表中“货币资金”全部为经营资产，“应收账款”不收取利息, “应收账款”等短期应付项目不支付利息，财务费用全部为利息费用。

　　资料4:公司股票的β系数为2，证券市场的无风险收益率为7%，证券市场的平 均风险溢价率为5% 。

　　要求：

　　(1) 计算2013年净经营资产、净金融负债、税后经营利润;

　　(2) 预计从2014年开始进入稳定增长期，每年实体现金流量的增长率为6%,要 求利用现金流量折现法确定公司目前(2012年年末)的实体价值和股权价值。

　　【参考答案及解析】

　　(2)①2013年净经营资产：

　　2012 年经营营运资本=472500 - 60000 - 105000 = 307500 (万元)

　　2013年经营营运资本=2013年销售收入x经营营运资本占收人的比=307500 x(1 +6%) =325950 (万元)

　　2013年经营营运资本增加=2013年经营营运资本-2012年经营营运资本=325950-307500 = 18450 (万元)

　　2012年资本支出=长期资产净值变动+折旧摊销=(517500 -414000)+14000=117500 (万元)

　　2013 年资本支出=117500 x (1 +6%) =124550 (万元)

　　2013 年折旧摊销=14000 x (1 +6%) =14840 (万元)

　　2013年净经营资产净投资=资本支出+经营营运资本增加-折旧摊销=124550 + 18450 - 14840 = 128160 (万元)

　　2013年净经营资产=2012年净经营资产+2013年净经营资产净投资=(307500 + 517500) +128160=953160 (万元)

　　② 2012 年净负债=82500 + 165000 =247500 (万元)

　　2012 年净经营资产=990000- (412500 -247500) =825000 (万元)

　　2013年净金融负债=2013年净经营资产x负债比率=953160 x 247500/825000 = 285948 (万元)

　　③2012年税后经营利润=净利润+税后利息=396340 + 19800 x (1 - 30% )= 410200 (万元)

　　2013年税后经营利润=410200 x (1 +6% ) =434812 (万元)

　　(2) 2013年是提现金流量=税后经营利润-净经营资产净投资=434812 - 128160 = 306652 (万元)。

　　股权资本成本=7% +2 x5%=17%

　　加权平均资本成本=5. 6% x30% +17% x70% =13.58%

　　企业实体价值=306652/ (13. 58% -6%) =4045540.9 (万元)

　　股权价值=企业实体价值-净债务价值=4045540. 9 - 247500 = 3798040. 9 (万元)

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